Investing.com — Fitch Ratings, Cuma günü yaptığı açıklamada Garrett Motion Inc.’in Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’BB-’den ’BB’ye yükselttiğini ve görünümün Durağan olduğunu duyurdu.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca şirketin kıdemli teminatsız tahvillerini ’BB-’den ’BB’ye yükseltirken, kıdemli teminatlı tahvillerini ’BB+’ seviyesinde teyit etti.
Bu yükseltme, Garrett’ın ayrılmasından bu yana önemli ölçüde iyileşen finansal profilini, özellikle küresel otomotiv sektöründeki devam eden zorluklara rağmen üstün kârlılığını ve güçlü serbest nakit akışını yansıtıyor. Fitch, EBITDA kaldıracının 2025-2028 döneminde 2,5x veya altında kalmasını bekliyor.
Turboşarjlara odaklanan niş bir otomotiv tedarikçisi olarak Garrett, daha yüksek notlu rakiplerine göre daha büyük elektrifikasyon geçiş riski taşıyor. Bununla birlikte, Fitch daha yavaş bir güç aktarma organı geçişinin, içten yanmalı motorlarda CO2 emisyonlarını azaltmak için gerekli olan turbo penetrasyonunu sürdüreceğini öngörüyor.
Derecelendirme kuruluşu, Garrett’ın EBITDA marjını ve EBIT marjını 2025-2028 döneminde sırasıyla yaklaşık %17 ve %14 olarak tahmin ediyor. Bu marjlar, %80 esnek maliyetlerden oluşan yalın maliyet tabanı ile destekleniyor. Bu kârlılık seviyesi, Fitch’in derecelendirdiği EMEA merkezli diğer otomotiv tedarikçilerine kıyasla güçlü.
Garrett, düzeltilmiş serbest nakit akışının %75’ini temettü veya hisse geri alımları yoluyla hissedarlara dağıtmayı planlıyor. Fitch, yıllık yaklaşık 250 milyon dolar dağıtım öngörüyor. Bunun %20’si temettü, %80’i ise hisse geri alımı olacak. Kuruluş, bu hissedar ödüllendirme politikasını not açısından nötr olarak değerlendiriyor.
Şirketin, gelirinin yaklaşık %30’unu oluşturan otomotiv dışı endüstriyel uygulamalara ve satış sonrası hizmetlere maruz kalması, kredi açısından olumlu görülüyor. Bu otomotiv dışı projeler daha iyi EBITDA marjlarına ve daha uzun sözleşme ömrüne sahip. Bu durum, küresel hafif araç üretiminin döngüselliğini azaltmaya yardımcı oluyor.
Elektrifikasyon geçişi son dönemdeki batarya elektrikli araç benimseme oranlarına göre gecikmiş olsa da, Fitch batarya elektrikli araçların yeni nesil teknolojiler ilerledikçe yeniden çekicilik kazanacağına inanıyor. Garrett’ın sıfır emisyonlu araç ürünlerinden 2030 yılına kadar 1 milyar dolar gelir hedefi, yeni piyasa koşullarına rağmen değişmedi.
Rakipleriyle karşılaştırıldığında, Garrett ’BB’ derecelendirme kategorisindeki FORVIA S.E. ve Schaeffler AG gibi otomotiv tedarikçilerinden daha küçük ve BorgWarner Inc.’den daha az çeşitlendirilmiş bir ürün portföyüne sahip. Buna rağmen, Fitch’in otomotiv tedarikçisi portföyündeki en güçlü EBITDA ve serbest nakit akışı metriklerinden bazılarını koruyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
