Investing.com — S&P Global Ratings, FTAI Aviation Ltd.’nin kredi notunu, şirketin Havacılık Ürünleri segmentindeki güçlü büyüme ve iyileşen kredi metriklerini gerekçe göstererek ’BB’ye yükseltti.
Derecelendirme kuruluşu, FTAI’nin gelirinin 2025’te 2,6 milyar dolara ulaşmasını ve 2027’ye kadar 3 milyar doları aşmasını bekliyor. Bu, 2023’teki 1,2 milyar dolardan önemli bir artış anlamına geliyor. Söz konusu büyüme, öncelikle şirketin Bakım, Onarım ve Motor (MRE) işindeki genişlemeden kaynaklanıyor.
Bununla birlikte, FTAI daha yüksek marjlı kiralama faaliyetlerinden uzaklaşmasına rağmen, önemli kârlılığını koruyor. S&P Global Ratings’in düzeltilmiş EBITDA marjlarının tahmin dönemi boyunca %40’ın üzerinde kalması öngörülüyor. Şirketin borcu, kiralamaya verilen önemin azalması ve sermaye harcamalarının ılımlı hale gelmesi nedeniyle daha yavaş bir hızda artış gösterdi.
Bu iyileşmeler, borç/EBITDA oranının 3x civarında ve faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının 2025’te %22-%26 arasında olmasını sağladı. Sonraki yıllarda daha fazla iyileşme bekleniyor.
FTAI, güçlü hava yolculuğu talebinden ve yeni uçaklardaki devam eden arz kısıtlamalarından yararlanacak şekilde konumlandı. Bu durum, filolarda yaşlanmaya ve motor kıtlığına yol açtı. Şirket, rakiplerine kıyasla daha hızlı onarımlar sağlayan yenilenmiş parçalardan oluşan stokunu kullanarak motor ve modül değişimleri sunuyor.
Son satın almalar, FTAI’nin MRE yeteneklerini güçlendirdi. Bunlar arasında Aralık 2023’te QuickTurn ve Eylül 2024’te Lockheed Martin Commercial Engine Solutions bulunuyor. Bu satın almalar, şirketin CFM56 motor onarım kapasitesini genişletti. Şirket ayrıca coğrafi erişimini genişletmek için Roma’da bir bakım tesisi satın aldı.
Chromalloy ile ortak girişim sayesinde FTAI, CFM56 motorları için bazı Parça Üreticisi Onayı bileşenleri için Federal Havacılık İdaresi onayı aldı. Bu, müşterilere daha uygun maliyetli çözümler sunuyor. Ayrıca FTAI, MRE işinin verimliliğini artırmak için bir yapay zeka platformu uygulamak üzere Palantir ile stratejik bir ortaklık duyurdu.
Havacılık kiralaması 2024’te FTAI’nin EBITDA’sının yarısından fazlasını oluştururken, bu oranın 2025’te yaklaşık %44’e ve 2026’da %30’un altına düşmesi bekleniyor. Aralık 2024’te şirket, %19 azınlık hissesine sahip olduğu stratejik bir sermaye girişimi duyurdu. Bu girişim, uçak alımları için 6 milyar dolardan fazla sermaye kullanımını sağlayacak.
S&P’nin istikrarlı görünümü, FTAI’nin iyileştirilmiş kredi metriklerini koruyacağı beklentisini yansıtıyor. Derecelendirme kuruluşu, borç/EBITDA oranının 4x’in üzerine çıkması veya FFO/borç oranının %20’nin altına düşmesi durumunda gelecekteki notların düşürülebileceğini belirtti. Bu durum, kazançların beklentilerin altında kalması veya borcun önemli ölçüde artması halinde gerçekleşebilir.
Öte yandan, borç/EBITDA oranının 3x’in oldukça altına iyileşmesi ve FFO/borç oranının sürekli olarak %30’u aşması durumunda notlar yükseltilebilir. Bu, Havacılık Ürünleri segmentinin beklenenden daha hızlı büyümesi, marjların tahminlerin ötesinde genişlemesi ve şirketin büyük borç finansmanlı satın almalardan veya hissedar getirilerinden kaçınması durumunda gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
